美国4月服务业调查数据低于预期，经济活动增长疲软与价格压力居不下同步显现中卫橡塑专用胶，滞胀信号令市场警惕。

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4月ISM非制造业PMI则从54.0回落至53.6，低于市场预期的53.7；S&P Global 4月服务业PMI终值从初值51.3下修至51.0，两项数据均指向同向：需求动能正在减弱，而通胀压力却并未消退。

新订单大幅放缓，就业分项指数连续二个月萎缩，投入成本价格指数仍维持在周期位附近。

S&P Global席商业经济学Chris Williamson表示，调查数据所呈现的经济增速，相当于GDP年化增长约1的温和水平。这组（增长趋弱、价格企）令美联储的政策处境发棘手。

需求回落面广，新订单两年来现萎缩

Williamson在报告中指出，尽管商业活动在3月小幅萎缩后于4月恢复增长，"但自年初以来，增长齿轮已明显降挡"。值得关注的是，服务业企业反映新业务流入出现下降，这是近两年来的次。

他将需求走弱归因于多重压力的叠加冲击。直接影响主要体现在消费端服务业，企的价格已致消费者削减可自由支配支出，假日旅游与休闲娱乐活动当其冲，燃油价格与出行管制也对交通运输业构成拖累。

与此同时，金融服务需求的下滑构成另条衰减线。Williamson指出，这域的疲软部分源于市场前景的不确定上升，pvc管道管件胶同时也与市场预期通胀及利率将持续走密切相关，房地产和贷款活动因此受到明显抑制。

价格压力持续扩散，政策两难困境显现

增长放缓的另面，是价格压力仍在广泛蔓延。

Williamson表示，投入成本通胀的进步攀升，不仅源于燃油价格上涨，商品与服务价格的上涨正在向广泛的品类蔓延，叠加薪资成本上升，"这些因素将在未来数月逐步传至消费者价格通胀"。

价格涨幅的规模将对美联储形成压力，促使其采取行动，止通胀预期进步固化。而在此背景下，弱增长与通胀并存的滞胀气息，依然弥漫在经济数据的字里行间——这恰恰是央行决策者难应对的宏观组。

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